近8000亿并购，芯片巨头押注AI互连大生意 - 爱游戏APP

今年以来规模最大的科技并购项目之一聚焦于AI基础设施领域，然而消息公布后，收购方与被收购方的股价却双双下滑。11月2日，美国芯片企业Marvell宣布，将通过全股票交易方式收购光通信行业巨头Lumentum。根据双方公告，此笔交易对Lumentum的隐含企业价值约为1150亿美元。消息发布当天，Lumentum股价下跌18.59%，Marvell也下跌12.72%。

10月28日，美国媒体披露双方已进入深入谈判阶段，数日后交易迅速敲定。Lumentum股东每持有1股股票，可换取4.5股Marvell股票，按收购传闻出现前的收盘价计算，溢价约为23.9%。由于换股比例固定，Marvell股价的下跌也会导致交易价值缩水。交易完成后，Lumentum股东将持有合并后公司约三分之一的股份。

交易正式宣布时，美股科技和半导体板块正面临压力。此前，英特尔因下一季度盈利预期低于市场预期，股价一度暴跌近30%；AI基础设施投入不断增加，能否实现成本回收也引发了投资者的担忧。在市场情绪低迷的情况下，Marvell宣布了这项大规模收购，旨在加强其在AI互联领域的布局。Marvell生产光通信芯片，同时也为亚马逊等大型企业定制AI芯片，在定制AI芯片领域是博通的主要竞争对手。今年2月，它刚完成了对光互连公司Celestial AI的收购。

Lumentum是激光器和光器件领域的巨头。数据显示，Lumentum、博通、三菱电机合计占据约72%的全球EML激光器市场。EML是高速光模块的关键器件。AI集群中的芯片数量越来越多，彼此间数据传输的速度、距离和功耗都成为挑战。光连接早已应用于数据中心，而随着AI集群的扩大，连接正进一步向芯片和封装区域延伸，对芯片与光器件协同设计的要求也日益提高。Marvell看中的是Lumentum的激光器、光模块和制造能力。两家公司合并后，有望实现芯片与光器件的协同设计，向大型客户提供更完整的AI互连解决方案。

Lumentum最新季度收入同比增长136.5%。今年3月，英伟达宣布向其投资20亿美元，并对先进激光器件作出数十亿美元的采购承诺，从而获得未来产能的使用权。这场收购也可能改变全球光模块产业链的竞争格局。根据LightCounting的2025年光模块销售额排名，中际旭创、新易盛分别位列全球第一、第二。中国厂商与Marvell、Lumentum原本既有合作关系，也在部分产品上存在竞争。中际旭创曾在一款光模块中使用Marvell的信号处理芯片；Lumentum既销售激光器等上游器件，也自行销售光模块。对中国厂商而言，两家美国公司的合并可能带来新的竞争，也可能影响未来的器件供应和客户合作关系。交易预计于2028年上半年完成，尚需双方股东和监管部门的批准。

本文来自微信公众号 “字母榜”（ID：wujicaijing），作者：思博，36氪经授权发布。